神戸大学金融研究会
神戸大学金融研究会10月例会
Monetary Economics Seminar of Kobe University
第619回
兼松セミナー共催
Jointly supported by Kanematsu Seminar
| 日時 Date & Time |
2023年10月21日（土）14:00～15:30 |
|---|---|
| 会場 Place |
経済経営研究所 会議室（新館2階） Meeting Room at RIEB (Annex, 2nd Floor) |
| 対象 Intended Audience |
基本的に会員制の研究会ですが、非会員で関心のある方の参加も歓迎します。 The seminar is primarily for the workshop members. But non-members are also welcome to attend. |
| 使用言語 Language |
日本語 Japanese |
| 備考 Note |
報告資料は参加者のみに事前にお送りします Slides data will be sent to the attendees only. |
14:00 ～ 15:30
- 論題
Topic - Strategic Challenges of Decoupling for China and the United States: Focus on the Global Flow of Funds
- 報告者
Speakers - 張 南（広島修道大学経済科学部）
Nan ZHANG (Faculty of Economic Sciences, Hiroshima Shudo University) - 概要
Abstract - 本研究は国際資金循環(Global flow of funds, GFF)の視点から1980-2021年における中国と米国の経常収支と金融収支の依存関係、特に最近4年間での相互のデカップリング（Decoupling）の経緯と直面している戦略的挑戦について検討する。本論文はまずフローベースで両国の貯蓄と投資のインバランスを数量的に推計し、対外的不均衡は両国の国内経済の構造的問題による結果だと考えた。両国は、対外的不均衡を是正するため、それぞれの対外調整を打ち出し、一時的に互いに鏡像(mirror image )関係にあったが、長くは続かず、2018年から少しずつデカップリングの傾向となっている。より深い要因を調べるため、ストックベースで、中国、日本、米国、および英国(G-4)のそれぞれの金融、非金融企業、政府、家計、および海外などの部門別の国際資産負債のマトリックス(Sectoral from-whom-to-whom financial stock matrix, FFSM)を作成した。
G-4における部門間の相互リスク脆弱性、部門間の依存関係、海外投資の特徴、外部ショックと内部の構造問題による影響を推計した。それらによって、2018 - 2021年において米中の部門ごとの金融投資のデカップリングの傾向、部門ごとの貸出信用の相関関係、および中国の家計部門と非金融企業部門のバランスシートの低下と米国の同部門のバランスシートの拡大傾向が示され、中国の対外純資産の縮小と米国の対外純負債の拡大も現れており、今後の米中経済発展の行方が示唆されている。
This paper constructs an analytical framework for observing the global flow of funds (GFF) and the process and challenges of decoupling between China and the US. From a flow perspective, it speculates on the structural relationship in savings and investment imbalances between China and the US during the period 1980-2021. Additionally, it examines the issues related to China-US external financial assets and liabilities using stock data, focusing mainly on the external adjustment mode from 2008 to 2021. After investigating the data sources and rebuilding the statistical framework, a sectoral from-whom-to-whom financial stock matrix (FFSM) is established using sectoral account data and international statistics. The FFSM is compiled and a financial network is utilized to measure changes in risk exposure between China and the US regarding their external assets and liabilities. This includes assessing asset influence, liability sensitivity, and debt risk.