神戸大学経済経営研究所

年次決算発表の集中化が利益情報に対する株価形成に与える影響

本稿の目的は、年次決算発表の集中化が利益情報に対する株価形成に与える影響を明らかにすることである。分析の結果、年次決算発表の集中化によって、実績利益情報に対する株価の初期反応が弱くなり、決算発表後の10 日間において、実績利益情報に対する株価のドリフトが強くなることを発見した。本稿の発見事項は、年次決算発表の集中化によって、実績利益情報に対する市場の効率性が低下していることを示唆している。