RIEBセミナー(RIEB Seminar)
| 日時： （Date&Time) |
2005年12月1日（木）午後3時30分から （Thursday, December 1, 2005, 3:30pm〜） |
| 報告者： （Speaker） |
鎮目 雅人 （SHIZUME Masato） |
| 所属： （Affiliation） |
日本銀行金融研究所 （Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan） |
| 論題： （Topic） |
高橋財政期の低金利の背後で何が起こっていたのか：『マクロ経済政策のトリレンマ』を踏まえた戦間期日本の政策運営レジームの選択 What happened behind the low interest rates during Takahashi's era: the macroeconomic policy trilemma and the regime choices during the interwar period in Japan |
| 概要： （Abstract） |
本報告では、戦間期日本の金融政策を、「マクロ経済政策のトリレンマ」を踏まえた政策運営レジームの選択という観点から整理する。具体的には、文献資料により当時の政策当局者の認識を探るとともに、1919〜38年について国債流通価格から長期金利を導出し、海外金利との連動関係を考察する。その結果をみると、1919〜32年には、日本の長期金利は英国金利との間で連動性を有していた。1932年の日本における急激な金利低下は、英国の金利低下と歩調をあわせるかたちで実現した。金本位制のレジームから、金融政策の自律性を確保するために資本移動を規制するというレジームへの転換は1932年末が契機となった。 I explore Japan's monetary policy during the interwar period in light of the concept of macroeconomic policy trilemma and policy regime choice. I combine narrative and quantitative analyses. In the narrative analyses, I explore the perception of Japanese policy makers. In the quantitative analyses, I derive a new series of long-term interest rates in Japan from the transaction data of government bonds from 1919 to 1938. And I explore the relationship between the long-term interest rates of Japan and those in other countries. The analyses show that Japanese long-term interest rates moved in tandem with British ones from 1919 up until 1932. The sharp decline in Japanese interest rates in 1932 was in line with the decline in British interest rates. In 1933, Japan introduced the policy regime with the strict control of cross-border capital movements in order to achieve monetary policy independence. |
| 会場： (Place) |
神戸大学経済経営研究所 調査室 （兼松記念館1階） Seminar Room at RIEB (Kanematsu Memorial Hall 1st Floor) |
| 対象： （Intended Audience) |
教員，院生，および同等の知識をお持ちの方 Faculty, Graduate Students, and People with Equivalent Knowledge |
| 使用言語 （Language) |
日本語 Japanese |
| 備考： (Note) |
論文のコピーは研究助成室にご用意しております。 |