神戸大学金融研究会
(Monetary Economics Seminar of Kobe University)
| 日時： （Date&Time) |
10月20日（土） 14時から (Saturday, October 20, 2:00pm〜) |
| 報告者： （Speaker） |
岩壷 健太郎 氏 (IWATSUBO Kentaro) |
| 所属： （Affiliation） |
神戸大学 (Kobe University) |
| 論題： （Topic） |
「為替レートのマイクロストラクチャー分析」 |
| 概要： (Abstract) |
本報告では、まず、為替レートのマイクロストラクチャー分析の概略と背景を簡単に解説した後、 2つの拙論を紹介する。（1）為替のファンダメンタルズに関する個人情報を有している投資家が 多いときには価格の情報効率性が高いという理論に基づき、24時間を5つのセグメントに分割して 為替の情報効率性の検定をしたところ、ロンドン市場とNY市場が共に開いている時間帯の為替の 情報効率性が高いことが明らかになった。これは、その時間帯に情報トレーダーが多いことを示す証左であり、 そのために取引が活発になっている可能性が高い。（2）ノイズ・トレーダーが存在する情報非効率的な 市場においては、情報トレーダーの間の為替予想がばらつくほどバブルが大きくなるため、 予想のばらつきの代理変数であるインプライド・ボラティリティが大きいときに為替介入を行うと、 効果が大きいということを理論的・実証的に示す。 Introducing the background of the market microstructure approach to exchange rates, I will present the following two papers. (1) I empirically find that the Yen/Dollar exchange rate is the most informational efficient when the London and NY markets are both open. Based on the theory that price is more informational efficient when the market is full of active informed trades, this evidence shows that there is the greatest concentration of informed traders in the segment and it may lead to high trading volume in the time interval. (2) In an informational inefficient market, asymmetric information across informed traders may produce a misalignment of an exchange rate. We investigate whether official interventions in the FX market are effective when traders have heterogeneous expectations about future exchange rates. |
| 会場： (Place) |
神戸大学経済経営研究所 会議室（研究所新館2階） RIEB Meeting Room (New Building 2nd floor) |
| 対象： （Intended Audience) |
基本的に会員制の研究会ですが、非会員で関心のある方の参加も歓迎します。
The seminar is primarily for the workshop members. But non-members are also welcome to attend. |
| 備考： (Note) |
論文のコピーは開催日当日に会場にご用意いたします。 |